11月30日的欧佩克会议决定，自2017年1月1日起履行日产量3250万桶的目标，印尼、伊朗、利比亚和尼日利亚被排除在此次减产的行列。虽然"减产"暂时尘埃落定，却引来了更多的思考：1、产量之争远未结束；2、减产的执行力尚待商榷；3、国际油价的变数仍然不断。

作者：金联创—奚佳蕊

　　欧佩克第171次会议于2016年11月30日召开，根据"阿尔及尔协议"，大会决定履行欧佩克14个成员国每日产量3250万桶的目标，以加速过剩的库存持续下降，促进石油市场重新平衡进程，该协议2017年1月1日起生效。同时大会还决定建立有成员国石油部长组成的高级别监测委员会，协助秘书处监测协议履行情况。

　　此次会上，OPEC除了决定履行9月下旬在的阿尔及尔会议上达成初步协议，将日产量限制在3250-3300万桶外，还暂停了印度尼西亚的成员国身份，这意味着该国不受减产协议的影响，可以自行决定增产数量。而此前争议极大的"伊朗"，成为了此次所有成员国中唯一被批准增产的国家，被允许增产量为9万桶/日。此外，利比亚和尼日利亚也获得了减产的豁免权。作为非OPEC代表的产油大国--俄罗斯表示，准备明年上半年将原油产量削减至多30万桶/日。本次参与减产的OPEC11个成员国总计减产116.6万桶/天，各成员国的减产目标见下表：

　　数据来源：金联创（原金银岛资讯）

　　欧佩克此番出人意料的减产之举，引来了国际原油期货市场的剧烈波动。11月30日北京时间16：30，国际油价就拉开了上涨的序幕，WTI价格从46美元/桶附近开始被拉升。北京时间18:30-18:32的短短三分钟时间，WTI的主力合约就出现了逾15000手的买单，大量买盘令WTI瞬间拉升近0.7美元，并成功站稳48美元/桶上方，布伦特油价涨幅则超过了7%。截至收盘，WTI报收49.44美元/桶，布伦特报收50.47美元/桶，分别较前日上涨了9.3%和8.8%。

　　欧佩克减产的消息，不仅在原油市场造成了轰动，同时也令欧洲股市受到提振。能源股扶助泛欧STOXX600指数上扬0.3%，该指数盘中攀升0.7%，触及11月10日以来最高。意大利银行股指数连续第二日急升，大涨3%，此前触及两个月低位，其中石油和天然气、科技和金融等上涨的板块带领股指走高。英国富时指数涨0.17%，报6783.79点，其中产油设备和分销、石油和天然气生产商和科技硬件和设备等上涨的板块带领股指走高。德国DAX30指数涨0.19%，报10640.30点，其中化工制品、基础资源和建筑业等上涨的板块带领股指走高。法国CAC40指数涨0.59%，报4578.34点。

　　就在欧佩克会议前夕，各投行及分析机构都对减产后的油价持乐观态度。高盛认为，如果OPEC就减产达成一致，期货价格将涨至每桶50美元出头，明年上半年均价达到55美元。道明证券认为，OPEC达成减产协议后，可能推动油价在2017年上涨至约每桶60美元的水平。IEA认为，若OPEC减产将刺激油价涨至60美元。澳新银行认为，若OPEC减产油价将很快上探53美元。美银美林认为，如果OPEC减产100万桶/日，油价就能站稳在50美元/桶。惠誉旗下的BMI把2017年的布伦特和WTI油价预期维持在55美元和53美元。

　　虽然欧佩克的"减产"暂时尘埃落定，但却引来了我们对来年更多的思考。

　　1、产量之争远未结束。印尼、伊朗、利比亚和尼日利亚被排除在此次减产的行列，也就意味着上述四国可以随意增减本国的原油产量，而这四个国家的原油产量可以增加的空间至少350万桶/日，可以瞬间弥补此次OPEC削减的原油数量，并超过当前的实际产量。此外，当油价接近50美元/桶时，美国石油钻井平台数量便开始增加，页岩生产商都将利用反弹增产原油。当油价攀升至55美元/桶上方时，非欧佩克成员国的高成本生产商也将进一步提高原油产量，尤其是长期受到西方制裁的俄罗斯。届时市场又将面临比当前更为严重的资源过剩局面，

　　2、减产的执行力尚待商榷。所以，当越来越多的非欧佩克国家都在积极增产原油的同时，欧佩克国家又岂能独善其身？自2014年下半年油价爆跌以来，OPEC国家曾多次提出以削减产量来提振原油价格，但多次会议均以失败告终。出于维护本国的利益，产油国以牺牲本国原油产量为代价，失去的不仅是市场，也会令本国的利益反复受损，因此OPEC的执行力一直成为市场的诟病。此次会议虽然决定了执行减产的协议，但面对市场丝毫不减的竞争压力，尤其当油价回归到一定高度后，出于对利益的更高夙求，减产最终的执行力还有待商榷。

　　3、国际油价的变数仍然不断。减产固然能在一定时间内大幅推升油价，但随后紧接着需要面对的可能更多的过剩资源，原油价格终将会有一个再次回归的过程。对于2017的原油价格来说，在受到资源波动挑战的同时，还会受到美国能源及期货政策的影响，《多德弗兰克法案》也将参与这场油价的竞技游戏。减产能将国际油价在一定时期内锁定在50美元/桶的上方，但一旦资源过剩的局面进一步加剧，那么不排除油价重新回归到40美元的时代，而如果美国的监管法案被终止，那么油价上冲到70美元/桶也并不足为奇。

　　因此，虽然欧佩克已达成了"减产"的协议，但在2017年迎接原油市场还有很多的未知数，国际油价仍有可能出现大幅度波动的情况，且行且珍惜！

　　备注：欧佩克第171次会议公告主要内容：回顾了阿尔及尔会谈以来石油市场发展，关注了2016年剩余时间和2017年石油市场展望，认为2016年和2017年全球经济增长预测分别为2.9%和3.1%是合理的，预计2016年非欧佩克日均供应减少80万桶，而在2017年日均供应增加30万桶，预计2016年和2017年全球石油日均需求增长约120万桶左右。欧佩克成员国认为石油市场正在重新平衡过程中，但是会议强调经合组织和非经合组织国家库存仍然远高于过去五年平均水平，而库存水平下降至正常水平是至关重要的。会议同时提出，2015年和2016年投资水平下降，最近几年业内大量裁员。会议强调业内需要定期和可预测的投资的重要性，以在中长期提供必要的供应。

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