分析认为，这次破产潮可能发生的罪魁祸首是巨额债务到期导致的资金链断裂。由于债务到期，那些在2016年油价暴跌后举债的许多页岩公司，未来4年将需偿还大量到期债务。

能源企业面临巨大债务困扰

Haynes&Boone律师事务所表示，很难判断一场新的破产浪潮是否即将到来，但一些利益相关者可能已经放弃希望，复苏的大宗商品价格会让所有人失望，特别是那些一直处于破产边缘的经营者。

值得一提的是，自2015年以来，该律师事务所共记录了192起破产案件，共计1068亿美元债务。分析认为，随着美国经济制造更多碎片化现象，全球对美国原油和天然气的需求将会进一步降低，这使得美国在2018年初提出的能源输出计划和限制伊朗原油出口为0的计划或正在落空。更加严重的危机则可能对2020年美国经济造成更大更坏的冲击。

庞氏金融骗局正在破灭

从现状看，越来越多的美国能源企业将不再信任美国经济。尽管美国原油产量近期一度超过俄罗斯和沙特，成为全球最大的原油生产国，但是，依托于美国页岩油的美国石油经济一直被认为存在庞氏金融骗局的可能。

据美国金融网站zerohedge报道，页岩油革命是美国石油的庞氏骗局，许多人往往被表面的原油产能迷惑，其实页岩油开采成本在美国依然高得惊人。同时，一些美国的石油企业正面临巨大的债务困扰。

而美国的多个页岩企业将债务困境隐藏在全球投资者面前。如先锋资源公司(Pioneer Resources)是二叠纪第一大页岩油生产商，但这家企业还是决定通过稀释股票筹集资金，以利用其高股价。流通股从2010年的1.15亿股猛增至2017年的1.7亿股。从2011～2016年，先锋公司发行了54亿美元的新股。

同时，根据美国一部分石油生产商的运营现金与资本支出情况来看，资本支出(褐线)仍高于业务现金(蓝线)，即使油价超过100美元(2013～2014年)，页岩油行业的支出仍高于其盈利水平。

业内人士称，最糟糕的是，目前美国页岩油气生产商面临的财务压力可能会加剧。截至7月，2019年剩余时间里约有90亿美元债务到期，但2020年至2022年期间约有1370亿美元的债务到期。

分析人士说，美国页岩油气生产正大踏步走下坡路。

私营企业和小钻探企业冲击严重

惠誉评级（Fitch Ratings）的数据也显示，截至8月，持有垃圾债券的能源公司违约率为5.7%，为2017年以来的最高水平。这个指标被认为是该行业财务压力的一个关键指标。

许多钻探商都是通过背负巨额债务来为产量增长提供资金，他们押注油价上涨将支撑他们的生产。但由于多年来的投资回报惨淡，投资者对页岩油行业的兴趣正在消退。

到目前为止，美国私营企业和规模较小的公共钻探企业受到的冲击非常严重。据咨询公司RS Energy Group表示，这些生产商的产量占据了美国石油的很大一部分，它们的困境也反映了美国页岩油气行业存在的风险。

破产危机下，美国石油和天然气企业能否有效应对还是让我们拭目以待吧。